为全球流动的大宗商品，石油价格的“断崖式暴跌”在近期引发了无数讨论。“油价暴跌”之于以石油作为主要原材料的化纤工业来说，是否称得上是“久旱逢甘露”呢？经过记者多方采访得出的基本结论是：“短期来看，油价下跌势必会使化纤的原材料成本出现下降，但是由于库存和供需等因素的影响，对行业整体盈利能力难以起到扭转乾坤的作用。长期来看，综合周期论和石油本身的能源定位，影响应该是复杂且受关注的。”

暴跌之因：“供需”为主流

此轮油价下跌被普遍形容为“断崖式暴跌”，应该说，准确、不夸张。国际油价在经过长达四年，稳定在每桶大约105美元水平后，自2014年6月开始大幅下跌。2014年8月底，原油价格跌去30%，如此连续的八周下滑，创造了从1988年以来最长的周线连跌纪录。可这仅仅只是一个开始。

8月之后，乌克兰以及中东地区地缘政治风险高企，但原油价格却没有遵循历史规律上行，仍然是一路下跌。2014年11月14日，布伦特12月原油期货价格收盘下跌2.46美元，报77.92美元/桶。就这样，油价经历了持续半年的深跌。而出现这种现象的下跌，没有几个人想到，也没有几个机构分析到。

截至记者发稿前，国际油价仍在下跌。网易财经1月24日讯 国际油价周五下跌，美国NYMEX 原油期货价格收跌0.72美元，跌幅1.55%，报45.59美元/桶。

从105美元/桶跌到45.59美元/桶，国际油价整整跌了50%，幅度之大、趋势之猛，令人咋舌。即便已经跌到只有一半，后市走势如何，是否会出现恢复性增长，许多分析师表示：“仍然难言乐观。”

目前围绕此轮油价下跌的原因主要有三种论调，分别是：阴谋论、周期论、供给论。阴谋论的主要观点是认为，此轮油价下跌是因为美国和沙特联手，试图将主要依赖石油收入的对手伊朗和俄罗斯置于死地。周期论之派认为是全球经济减速导致对原油需求转弱，此番不过是诸多周期中的一个而已。

供给论者认为，油价下跌不是经济需求的周期问题，是供给问题。分析称，从BP的统计数据来看，实际上全球的石油消费除了2008年金融危机后的影响之外，近年基本没有任何大的波动，基本保持了1980年代开始的增长趋势，也就是说，石油的消费需求一直持续平稳增长并高于供给增长，哪怕是在全球经济不景气的阶段。

持该论点的人认为，需求持续增长而引发油价下跌的真正原因是美国的页岩气革命。目前美国页岩油气开发进入了大发展阶段，按照BP的测算，如果美国页岩油气不减产的话，2015年全球将出现大幅度的供给过剩。

在近期召开的达沃斯世界经济论坛上，厦门大学能源经济研究中心主任林伯强也表示，关于油价下跌的原因的主要还是供需以及投机炒作。他指出，美国页岩气革命导致供求增多，不过供需缺口并没有那么大，只是预期朝向比较大的，正是因为比较大的预期缺口从而导致油价大幅度下跌。而且林伯强还表示：“目前还不是底，这个大家是有共识的。”

暴跌之果：近期原料成本下降

众所周知，石油是化纤产业链的最前端，石油价格下跌，没理由对化纤不产生影响。回顾2014年以来，随着石油价格的下跌，化纤产业链的上游原料乙二醇价格跌幅达到了21%~22%、PTA价格下跌幅度在32%~33%。

原油价格下跌引发后道石化产品的价格下跌，对化纤行业产生的直接影响就是纤维加工成本出现了大幅度降低。分析纤维加工成本，通过2014年底到2015年1月底的数据变化可以看出，生产成本确实出现了下降。

聚酯切片生产成本构成主要为（2015年1月下旬），原料成本为5685元/吨(PTA单价4400元/吨*0.865+MEG单价5610元/吨*0.335)，辅料与包装成本为349元/吨，能耗为400元/吨，人工为108元/吨，折旧维修为174元/吨，由此可计算得加工成本(不包括辅料与包装)为682元/吨，加工成本（包括辅料与包装）为1031元/吨，制造总成本为6716元/吨。2015年1月下旬原料成本比2014年12月下旬下降了236元/吨，12月下旬的原料成本约为6000元/吨，而引发原料成本下降的直接原因就是，生产组成PTA以及MEG价格的下降。

与此同时，分析聚酯长丝POY切片纺生产成本变化也可以得出原料成本下降的结论。聚酯长丝POY切片纺生产成本构成主要为（2015年1月下旬），原料成本为6471元/吨(切片单价6375元/吨*1.015），辅料与包装成本为540元/吨，能耗为672元/吨，人工为497元/吨，折旧维修为360元/吨，由此可计算得加工成本(不包括辅料与包装)为1529元/吨，加工成本（包括辅料与包装）为2069元/吨，制造总成本为8540元/吨。2015年1月下旬原料成本比2014年12月下旬下降了127元/吨。

同样的经过分析，得出2015年1月下旬聚酯长丝POY直接纺的原料成本比2014年12月下旬下降了236元/吨。聚酯长丝FDY切片纺的原料成本下降了127元/吨。聚酯长丝FDY直接纺的原料成本下降了236元/吨。聚酯长丝DTY由POY加弹的原料成本下降了712元/吨。聚酯长丝DTY直接纺的原料成本下降了236元/吨⋯⋯

几乎聚酯产品线的常规产品的原料成本都出现了不同程度的下降。有行业人士告诉记者，由于国内棉花问题还未看到显著改善，下游织造企业本来就倾向于化纤的替代，此轮原料成本的下降也引发了下游企业对各类原料所应用的比例分配调整。回顾2014年12月份各类纱线产量较11月增加2.57%，其中纯棉纱占比较11月减少0.7个百分点，混纺纱占比较11月增加0.55个百分点，此数据一定程度上说明下游企业应用化纤类原料的数量增加了。

暴跌之

对于化纤企业来说，原料成本的大幅下降真的换来了行业盈利能力的改善了吗？生意社分析师李宏表示：“原油价格下跌对化纤面料行业而言首先意味着原料成本降低，但成本降低能否最终转化为实实在在的利润，还要看终端销售情况的变化。”记者了解到，目前国内地区部分涤纶纤维生产企业价格下跌幅度达到了18%~20%。

有行业人士告诉记者，进入2015年以后，上游原料已经难以成为撑起下游纤维行业行情的那轮明月了，国内部分地区纤维行业停产减产的企业出现增加，有多家企业不得不采取提前放年假的方式应对下游需求不理想导致的高库存现象，国内纤维行业开工率出现了明显降低趋势。

确实，近几年来我国纤维行业总产能依然呈现上升态势，只不过各类纤维品种产能提升的幅度千变万化而已。在产能过剩、涤纶以及上游原料价格下降等因素的带动下，国内地区诸多涤纶纤维生产厂家日子是非常艰难的，甚至有个别竞争力不强的企业出现了永久性停产的后果。

当然每个企业的情况不同，并非所有企业多未从中受益。桐昆股份总裁汪建根在石油价格刚开始进入下行通道时就告诉大智慧通讯社：“原料价格下跌快于涤丝产品价格下跌，并且由于库存水平较低，2014年10月下旬开始涤丝价格甚至开始上涨，因此涤纶长丝目前的盈利水平较好，总体来说是受益于原油价格的下跌的。”他并表示，目前涤纶长丝的盈利水平差不多达到2009、2010年行业景气周期时候的盈利水平。

同时在原油价格下跌对常规纤维产品来说利空消息频繁传出的同时，那些各种差别化、功能性的产品，因为其个性化、反应快、需求量小、服务好、品质高等特点，特别是部分紧俏产品却是供应方持有话语权。这也从一面说明了行业发展所呈现的两级分化的趋势。

如此，中纤网分析师赵城曾表示“油价暴跌的影响还需结合整个涤丝行业的运行情况，比如现在涤丝行业开工水平不高、库存水平又较低，一些畅销的品种甚至出现了‘超卖’的现象，在这样的情况下，涤纶长丝价格甚至出现了上涨，加上原料价格下跌，那么其盈利水平就会转好。”

对于2015年，部分纤维生产企业决策人表示，不相信2015年原油价格会继续如“瀑布”般下跌，他们认为在原油价格不断下跌中离止跌时刻就更近了一步，早晚有一天原油价格还会坚挺起来的，只要自身采购的原料是合理而低位的时候，那么捂在手上多时的库存在油价行情回暖的时候就会为企业换来高利润。

暴跌之惑：何时获益？

按照目前的情况，油价暴跌带给下游化纤行业的利好应该说还没有达到预期的效果。行业总体的表现还是由于整体需求市场的不景气导致下游企业对市场观望气氛仍很浓，终端消费需求显得低迷，生产厂家备货补库积极性仍旧不高。有分析人士告诉记者：“因为对企业来说，普遍存在买涨不买跌的心理，目前增加采购相当于伸手抓一把正飞落的尖刀，大多数企业认为，只有等这把刀掉到地上你再去捡才是安全的。”

那么“油价暴跌”这样的利好，对于化纤行业来说竟然真真的吃的不到这块奶酪吗？国家信息中心首席经济师范剑平表示：“大宗商品的好处可能是分阶段的，只是暂时我们并没有看到这个好处。企业会在大宗商品价格真正见底，并且开始小幅回升的时候再增加库存，彼时企业利润盈利的改善就慢慢的体现出来。”

按照规律涤纶行业的盈利能力与原油价格之间呈现反向关系，并且毛利率的变化相对于油价的变化具有一定的滞后性。分析师表示：“随着国际油价的持续下跌，预计未来一段时间内涤纶行业有望迎来业绩好转。”当然到时还要取决于届时涤丝行业的运行情况。

但是“如果在较好的供需格局及价格传导存在时滞的情况下，价差持续扩大，那么行业的盈利能力也将大幅提升。”这是大多数分析师一致的观点。数据显示，PTA2014年底的期货价格为每吨4600元，这是从8月份以来的跌幅，约为34%。而涤纶POY价格在每吨7000元附近，跌幅约20%，上下游不同的跌幅，使得价差扩大。

数据显示，在此轮油价下跌的过程中，涤纶POY价差已从年初的810元吨扩大至目前的2000元/吨左右，部分品种价差已接近三年来的新高。未来在原油价格低位，PX和PTA供给过剩，涤纶长丝供需趋好背景下，涤纶长丝盈利能力有望持续提升，行业将迎来盈利拐点。

作为全球流动的主要能源以及大宗商品的属性，石油市场牵扯到全球政治、经济、安全等各个方面，重要性不言而喻。此轮油价暴跌是否真的是全球能源格局变革的号角，这恐怕没人能给出答案，但是以页岩油气开发为标志的美国能源革命及其对国际能源贸易格局的影响，值得我们积极关注和应对，当然也包括此轮油价的走势。

对于每一个化纤企业来说，机会都是相同的但是困难各家却有各家的不同，在行业出现此类现象级波动的当下，企业除了积极应对，更多的应该是反思。反思自身的行业定位以及变局下所暴露出来的优势和劣势，毕竟这才是改变应该带给我们的进步。